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　　中信证券研报示意，2024年10月31日，凭证国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压边幅第五次拓荒中标候选东谈主和输变电拓荒第五次拓荒中标候选东谈主公告。由于存在柔性直流特高压清亮，本轮特高压换流阀招标卓越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近平分。输变电拓荒卓越100亿元，现在5个批次相对平衡，照旧接近昨年全年限度。特高压板块柔性直流缓缓放量，近似储备边幅鼓胀，有望为关系企业带来增量事迹孝顺。输变电招标延续平衡、庄重增长，有望带来行业β的握续提高。建议围绕特高压和输变电建造带来的量增和柔性直流带来的技巧高出布局中枢产业链企业。

　　新式电力系统｜国网发布第五批中标，热心中枢产业链企业

　　2024年10月31日，凭证国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压边幅第五次拓荒中标候选东谈主和输变电拓荒第五次拓荒中标候选东谈主公告。由于存在柔性直流特高压清亮，本轮特高压换流阀招标卓越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近平分。输变电拓荒卓越100亿元，现在5个批次相对平衡，照旧接近昨年全年限度。咱们觉得特高压板块柔性直流缓缓放量，近似储备边幅鼓胀，有望为关系企业带来增量事迹孝顺。输变电招标延续平衡、庄重增长，有望带来行业β的握续提高。建议围绕特高压和输变电建造带来的量增和柔性直流带来的技巧高出布局中枢产业链企业。

　　▍事件：

　　2024年10月31日，国网电子商务平台发布第五批特高压拓荒中标候选东谈主和第五批输变电拓荒中标候选东谈主公告。

　　▍特高压诡计金额卓越87亿元。

　　本批次特高压拓荒主若是哄骗在甘肃-浙江特高压柔性直流工程、阿坝-成王人特高压通常环网工程的部分中枢拓荒以及陕北-安徽搀杂柔性直流工程的部分提拔拓荒。本批次总限度卓越87亿元，国电南瑞中标最多，达到25亿元以上，中国西电、平高电气、许继电气中标限度均卓越10亿元。其中，换流阀招标限度达到43.46亿元，系用于甘肃-浙江工程的柔性直流换流阀，基本由常州博瑞（南瑞子公司）、中电普瑞（南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家接近平分。本轮特高压招标中存在柔性直流清亮，其换流阀价值大幅高于成例直流换流阀，孝顺了最主要的价值量。咱们瞻望跟着储备中的柔直清亮的放量，上述中标企业有望不时受益于行业需求的膨大，握续赢得增量契机。

　　▍第五批输变电拓荒招标卓越百亿。

　　第五批次输变电拓荒的招标限度卓越100亿元，基本得当预期。现在为止，2024年国内输变电拓荒招标限度照旧达到645亿元（不含单一着手采购和新增批次），接近昨年全年。相较于昨年6个批次招标前高后低的趋势，本年截止现在的5个批次区别相对平衡，斟酌到每年六个批次的采购谋略，以及本年相对较多的单一着手采购，咱们瞻望年内的输变电拓荒招标采购有望不时实现快速增长。分板块来看，组合电器卓越28亿元，变压器卓越15亿元，电力线缆达到24.8亿元，继电保护达到6亿元。单一批次的组合电器招标限度较高，表不雅带动平高电气、中国西电、山东泰开和念念源电气在本批次中的中标限度相对更高，剔除招标结构影响后口头基本适宜。

　　▍特高压建造基本得当预期，边幅储备丰富。

　　在往常几年内新动力装机大幅最初于电网建造的配景下，特高压当作相沿中西部动力大基地并网和省间互济的热切通谈，具备明确的建造需求。从边幅建造来看：国度动力局明确建议的2024年开工建造边幅包含3条直流和2个通常环网特高压工程，现在仍有1条搀杂柔性直流（蒙西-京津冀）和1条通常环网（大同-怀来-天津北-天津南）未开工。从边幅储备来看，烟威通常、陇电入川柔性直流工程可研招标落地意味着特高压的储备边幅进一步丰富和明晰，近似上次照旧初始可研招标的疆电送川渝柔性直流、浙江特高压环网，年内完成可研招标的特高压边幅达到两条通常和两条柔性直流。咱们瞻望2025年陕西-河南、藏东南-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）、浙江1000kV、烟威1000kV有望开工（四直二交）。丰富的边幅储备有望相沿“十四五”末期乃至“十五五”初期行业处于高景气的情状。

　　▍风险身分：

　　特高压边幅建造不足预期；电网投资不足预期；柔性直流技巧中枢部件国产化不足预期；特高压储备边幅鼓动不足预期；行业竞争加重。

　　▍投资政策。

　　国度电网发布2024年特高压边幅第五次拓荒中标候选东谈主和输变电拓荒第五次拓荒中标候选东谈主公告，换流阀招标大幅增长，输变电拓荒招标庄重和平衡化提高。现在特高压边幅储备丰富，关系拓荒及零部件企业在插足事迹达成期的同期，订单储备也有望握续增长。咱们建议围绕特高压边幅建造带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的技巧高出两大场合进行布局：

　　1）受益于特高压直畅达谈建造和柔性直流的技巧高出的产业链企业；

　　2）抽象受益于特高压建造及配套输变电建造需求的产业链企业体育游戏app平台。