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◼ 2025年行业中枢假定：

➢ 国内以旧换新战略约略率不息从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）

➢ 新车供给丰富且智能化“武备竞赛”运行新动力国内渗入率约62%（约1400万辆，同比+30%）

➢ 【激光雷达+纯视觉+FSD入华】运行新动力车L3智能化渗入率约24%（约338万辆，同比+2倍）

➢ 【交易摩擦高潮+土产货化建厂需本领】乘用车外需2025年减慢至12%（548万）

◼ 为何2025年全面拥抱智能化？

➢ 以渗入率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model 3国产化）。2025-

2028年国内新动力车L3渗入率预测快速收尾20%-50%-70%+进步，从而推进国内新动力渗入率50%—80%+ 握续纰漏！2026年车企入局Robotaxi或进一步加快程度。

◼ 2025年中枢主义：

➢ 乘用车板块：以智能化为第一选股圭表！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理念念+比亚迪+祯祥+广汽+长安+长城+零跑+江淮等】。

➢ 零部件板块：优选信守电动化期间如故脱颖而出的细分赛谈龙头。

• 智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线（国外/电子汇聚遮蔽）】/【华阳+华域+均胜+保隆+耐世特+ 黑芝麻（国外/电子汇聚遮蔽）+经纬+中国汽研等】。

• 电动化/机器东谈主基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱好意思股份+继峰股 份+恒帅+松原等】

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